USIM5: Itaú BBA volta atrás e eleva recomendação

Em um intervalo de apenas dois meses, o Itaú BBA alterou sua recomendação para as ações da Usiminas (USIM5). Inicialmente, a recomendação era de "underperform" (desempenho abaixo da média do mercado, equivalente à venda), mas agora, a instituição financeira passou a recomendar "outperform" (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra).

💲 O Itaú BBA destaca que a USIM5 tem apresentado um momento operacional mais favorável, o que embasou a elevação da recomendação das ações. Dentre os fatores que contribuíram para essa melhora, o banco cita a implementação de preços mais altos e a perspectiva de custos mais baixos, favorecida pela recente valorização do real.

“Desde o nosso rebaixamento em dezembro, as ações da Usiminas aumentaram 4%, em linha com o Índice Ibovespa. No entanto, acreditamos que o momentum operacional da empresa melhorou significativamente desde então, com a implementação de aumentos de preços e uma perspectiva mais positiva sobre os custos devido à recente valorização do real”, dizem os analistas.

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Com isso, a Usiminas (USIM5) demonstra resiliência em seu desempenho, mesmo com a desaceleração da demanda doméstica por aço. Segundo o Itaú BBA, essa resiliência é resultado da abordagem conservadora da empresa em relação aos custos.

🤑 “A combinação de desaceleração do PIB e altas taxas de juros de 2025 resultarão em uma gradual deterioração da demanda por aço ao longo do ano, particularmente na segunda metade de 2025. No entanto, estimamos 1% de crescimento nos embarques de aço doméstico para Usiminas em 2025", diz o documento.

A casa projeta um crescimento consistente para a companhia nos próximos anos. A receita líquida, que deve atingir R$ 26,8 bilhões em 2025, tem potencial para alcançar R$ 32,8 bilhões em 2028. O Ebitda, por sua vez, é estimado em R$ 3,0 bilhões em 2025 e R$ 3,4 bilhões em 2028. Destaque para o segmento de aço, onde o banco projeta um aumento de 121% no Ebitda em relação ao ano anterior, elevando a margem Ebitda para 10%.

Apesar das projeções positivas, o Itaú BBA alerta para alguns riscos que podem afetar a tese de investimentos na USIM5. Entre eles, destacam-se a possível deterioração nos preços do aço e uma desaceleração mais acentuada da demanda doméstica.